本期演讲嘉宾：hawkins wright的总裁tom wright。
目前在英国以及很多欧洲国家的日常生活仍相当正常。我们正处于前所未有的时期，浆和纸的价格通胀都创下了历史新高，这一情况在纸张市场是非同寻常的，即使是在2008年9月的金融危机，我们都没有看到如此令人难以置信的波动。我知道在中国通常会看到更多的价格周期和库存周期波动，但是在欧洲，这对我们来说非常陌生，所以也难去应付。关于纸浆价格，去年下半年欧洲纸浆市场没有经历像中国一样的下行周期，反而已经持续上涨超过15个月，每个月都没有间断。当然，如今俄乌冲突，使这些问题变得更加严重，但是这些趋势始于12个月前，并且这些趋势受到非常强的宏观经济驱动。
欧洲造纸业处在一个整体收缩的行业，这是一个成熟的行业。话虽如此，但仍有非常好的增长，特别是包装行业。这里的包装行业是指本色包装产品-瓦楞纸板，从长远来看增长非常持续，并且确实在2021年实现了7%的增长。白纸板是一个规模较小的市场，这个纸种的增长也相当稳定，当然也不像其他板块那么快，但是在同类驱动因素的推动下，它的增长势头很好。生活用纸也显示出温和的1～1.5%增长，尽管由于库存周期的原因，实际上去年的产量收缩了大致2%。当然，印刷书写行业，就是化学浆和机械浆等级的纸种，每年以超过4%的速度收缩。在2020年新冠疫情期间大致收缩了15%至20%。去年这一行业享受了温和的复苏，但尽管有复苏，市场仍然比三年前的市场小。
欧洲造纸业处在一个整体收缩的行业，这是一个成熟的行业。话虽如此，但仍有非常好的增长，特别是包装行业。这里的包装行业是指本色包装产品-瓦楞纸板，从长远来看增长非常持续，并且确实在2021年实现了7%的增长。白纸板是一个规模较小的市场，这个纸种的增长也相当稳定，当然也不像其他板块那么快，但是在同类驱动因素的推动下，它的增长势头很好。生活用纸也显示出温和的1～1.5%增长，尽管由于库存周期的原因，实际上去年的产量收缩了大致2%。当然，印刷书写行业，就是化学浆和机械浆等级的纸种，每年以超过4%的速度收缩。在2020年新冠疫情期间大致收缩了15%至20%。去年这一行业享受了温和的复苏，但尽管有复苏，市场仍然比三年前的市场小。
由于这些趋势，我们可以清楚地看到，欧洲造纸公司正在通过转型、重组、重新塑造自己的品牌，从大型造纸公司转变为生物材料生产商、能源、可再生能源的电力公司和创新者。因此，从森林中获得不同收入来源具有很强的推动力。
很多新机器像全新的生产瓦楞纸板纸机被安装在许多地区。并且这跟中国减少再生纤维进口而增加原材料的可用性有关，我们在本地有更多的再生纤维可被利用。而且从需求方面，我们也在寻找机会去替代一次性塑料。我们在超市货架和日常生活中都非常清楚地看到了这一点。即使没有那么多政府相关政策去强加这些规则，但是我相信消费者和零售商肯定会像中国一样做同样的事情，所以这些公司都在争先恐后地试图去利用这次机会。但是我认为这些投资虽然从欧洲和欧盟角度来讲都很大。但与中国的增长相比，它们可能是相当温和的。
当提及纸浆，整体的纸浆生产相当平稳，但你可以看到绝大多数的增长是化学浆产量，而机械浆的产量在下降。机械浆主要是用于一体化浆纸线以生产出版用纸而不是包装纸。但是化学浆产量仍在增加并且大部分的增长指向于商品浆。大约有1500万吨的商品浆产量，其中600万吨出口到cepi以外的地方,主要出口到亚洲，很多出口到中国,也出口到中东和北非等地。
就商品浆的需求而言，欧洲市场主要分成成熟的西欧市场以及增长中的东欧市场，东欧市场在下面的图表中。尽管商品浆在俄罗斯、波兰和一些前苏联国家有良好的增长，但绝对数量仍然相对较小。而在西欧约有1300万吨的商品浆需求，即使随着印刷和书写纸的生产，商品浆的需求量正在逐步下降。因此在欧洲，就最终用途应用而言，它仍然是一个相对多样化的市场，但生活用纸显然是商品浆厂商最重要的市场。
在中国，市场更加多元化。生活用纸很重要，但文化纸和特种纸、白卡纸也很重要，所以在中国纸浆市场比较均衡。而在北美比欧洲更面向生活用纸和卫生用品行业。
供应链与世界各地一样，供应链的反应速度不够快。劳动力市场发生了根本性变化。因此，无法满足欧洲不断增长的需求。同样它不仅限于欧洲，是一种全球现象。我们在海运市场中非常清楚地看到了这一点，我们非常依赖拉丁美洲阔叶浆。就像在中国一样，来自巴西、乌拉圭、智利和
很多新机器像全新的生产瓦楞纸板纸机被安装在许多地区。并且这跟中国减少再生纤维进口而增加原材料的可用性有关，我们在本地有更多的再生纤维可被利用。而且从需求方面，我们也在寻找机会去替代一次性塑料。我们在超市货架和日常生活中都非常清楚地看到了这一点。即使没有那么多政府相关政策去强加这些规则，但是我相信消费者和零售商肯定会像中国一样做同样的事情，所以这些公司都在争先恐后地试图去利用这次机会。但是我认为这些投资虽然从欧洲和欧盟角度来讲都很大。但与中国的增长相比，它们可能是相当温和的。
当提及纸浆，整体的纸浆生产相当平稳，但你可以看到绝大多数的增长是化学浆产量，而机械浆的产量在下降。机械浆主要是用于一体化浆纸线以生产出版用纸而不是包装纸。但是化学浆产量仍在增加并且大部分的增长指向于商品浆。大约有1500万吨的商品浆产量，其中600万吨出口到cepi以外的地方,主要出口到亚洲，很多出口到中国,也出口到中东和北非等地。
就商品浆的需求而言，欧洲市场主要分成成熟的西欧市场以及增长中的东欧市场，东欧市场在下面的图表中。尽管商品浆在俄罗斯、波兰和一些前苏联国家有良好的增长，但绝对数量仍然相对较小。而在西欧约有1300万吨的商品浆需求，即使随着印刷和书写纸的生产，商品浆的需求量正在逐步下降。因此在欧洲，就最终用途应用而言，它仍然是一个相对多样化的市场，但生活用纸显然是商品浆厂商最重要的市场。
在中国，市场更加多元化。生活用纸很重要，但文化纸和特种纸、白卡纸也很重要，所以在中国纸浆市场比较均衡。而在北美比欧洲更面向生活用纸和卫生用品行业。
供应链与世界各地一样，供应链的反应速度不够快。劳动力市场发生了根本性变化。因此，无法满足欧洲不断增长的需求。同样它不仅限于欧洲，是一种全球现象。我们在海运市场中非常清楚地看到了这一点，我们非常依赖拉丁美洲阔叶浆。就像在中国一样，来自巴西、乌拉圭、智利和
其他地方的货物也出现了大量延误。这不仅限于欧洲，这是导致这种通货膨胀环境的全球现象。因此，甚至在俄罗斯乌克兰冲突之前，我们就已经在讨论通货膨胀出现在我们的经济当中，我们已经在谈论生活成本危机。这不仅与成本和物流有关这也是市场动态导致了巨大的通货膨胀。
这正如我之前提到的在过去的几年里，我们已经将印刷书写纸的产能削减了数百万吨。事实上，stora enso刚刚宣布在未来12个月内它将剥离瑞典、芬兰和德国的四家造纸厂，进行了非常激进的产能缩减。并且中国的印刷和书写纸出口量一直在减少。实际上，过去几年中国的净出口减少了250万吨。因此，总体而言，这对亚洲纸张市场产生了紧缩效应并波及到全球市场。尤其是美国也一直在产能缩减，甚至比欧洲更积极，所以我认为在产能缩减方面反应过度，这也从根本上收紧了市场。
在今年1月，upm芬兰的浆纸厂都发生了罢工。减少年产能约220万吨的印刷书写纸以及150万吨的商品浆。这里有双重影响，我们不仅从欧洲的产能中减少了商品浆的供应，而且其中一些纸张生产已经转移到欧洲其他地区的非浆纸一体化造纸厂，所以就市场而言，他们在获得更少的商品浆原材料的同时对纸张的需求也更加强劲。
再次强调，生活用纸行业对商品浆市场非常重要。在过去的12个月里它仍在苦苦挣扎，生活用纸的产量有所下降。因为存在一个库存周期，我们在新冠疫情期间累积了太多的库存，现在生产因此受到影响。还有一个很大的产能过剩问题，可能没有中国那么大，但可以肯定的是生活用纸产能仍然太多而且没有定价权，即使是现在生活用纸企业仍然在增加更多的产能，所以短期内情况不会好转。而且我们也没有看到任何整合发生。因此，生活用纸市场面临很大挑战。
回到印刷书写纸市场，这些变化正在造成巨大的压力，纸浆价格的上涨幅度远高于纸张价格。直到最近，我们才看到纸张价格在印刷书写纸方面非常迅速地上涨，但在去年的大部分时间里，利润都出现了大幅挤压。
另一个影响是，在2021年的大部分时间里，与中国相比，欧洲一直在为纸浆支付高额溢价。就阔叶浆而言，直到最近，欧洲的净价格都比中国高出100到200美元。甚至现在中国的价格也才刚接近800美元的。同时，欧洲仍支付更高的净价。市场调整正在发生，但这使欧洲纸企对中国处于竞争劣势。而中国的阔叶浆价格，到现在才开始接近欧洲。所以再次补充说明，即使欧洲在纸张市场上不直接与中国竞争，但肯定会因此在全球范围内产生影响。这是因为价格区别导致的。
现在说到俄罗斯，与俄罗斯巨大的纤维资源相比，造纸行业的投资相对不足并且我认为其中的原因现在已经很清楚了。这主要是因为投资俄罗斯的政治风险、物流挑战以及幅员广阔。但是当地的造纸主要是包装板块。而其他市场相当小。与欧洲的纸浆贸易相比，俄罗斯的纸浆出口量很低。所以实际上很少有纸浆从俄罗斯出口到欧洲。大部分贸易流向中国以及其他亚洲国家，所以对俄罗斯的经济制裁，欧洲的纸浆市场并没有很明显的感受。但对于纸和纸板市场的影响更大，特别是位于东欧的国家。但同样的，大部分纸张出口也针对没有设置如此严重贸易壁垒的其他国家。
这正如我之前提到的在过去的几年里，我们已经将印刷书写纸的产能削减了数百万吨。事实上，stora enso刚刚宣布在未来12个月内它将剥离瑞典、芬兰和德国的四家造纸厂，进行了非常激进的产能缩减。并且中国的印刷和书写纸出口量一直在减少。实际上，过去几年中国的净出口减少了250万吨。因此，总体而言，这对亚洲纸张市场产生了紧缩效应并波及到全球市场。尤其是美国也一直在产能缩减，甚至比欧洲更积极，所以我认为在产能缩减方面反应过度，这也从根本上收紧了市场。
在今年1月，upm芬兰的浆纸厂都发生了罢工。减少年产能约220万吨的印刷书写纸以及150万吨的商品浆。这里有双重影响，我们不仅从欧洲的产能中减少了商品浆的供应，而且其中一些纸张生产已经转移到欧洲其他地区的非浆纸一体化造纸厂，所以就市场而言，他们在获得更少的商品浆原材料的同时对纸张的需求也更加强劲。
再次强调，生活用纸行业对商品浆市场非常重要。在过去的12个月里它仍在苦苦挣扎，生活用纸的产量有所下降。因为存在一个库存周期，我们在新冠疫情期间累积了太多的库存，现在生产因此受到影响。还有一个很大的产能过剩问题，可能没有中国那么大，但可以肯定的是生活用纸产能仍然太多而且没有定价权，即使是现在生活用纸企业仍然在增加更多的产能，所以短期内情况不会好转。而且我们也没有看到任何整合发生。因此，生活用纸市场面临很大挑战。
回到印刷书写纸市场，这些变化正在造成巨大的压力，纸浆价格的上涨幅度远高于纸张价格。直到最近，我们才看到纸张价格在印刷书写纸方面非常迅速地上涨，但在去年的大部分时间里，利润都出现了大幅挤压。
另一个影响是，在2021年的大部分时间里，与中国相比，欧洲一直在为纸浆支付高额溢价。就阔叶浆而言，直到最近，欧洲的净价格都比中国高出100到200美元。甚至现在中国的价格也才刚接近800美元的。同时，欧洲仍支付更高的净价。市场调整正在发生，但这使欧洲纸企对中国处于竞争劣势。而中国的阔叶浆价格，到现在才开始接近欧洲。所以再次补充说明，即使欧洲在纸张市场上不直接与中国竞争，但肯定会因此在全球范围内产生影响。这是因为价格区别导致的。
现在说到俄罗斯，与俄罗斯巨大的纤维资源相比，造纸行业的投资相对不足并且我认为其中的原因现在已经很清楚了。这主要是因为投资俄罗斯的政治风险、物流挑战以及幅员广阔。但是当地的造纸主要是包装板块。而其他市场相当小。与欧洲的纸浆贸易相比，俄罗斯的纸浆出口量很低。所以实际上很少有纸浆从俄罗斯出口到欧洲。大部分贸易流向中国以及其他亚洲国家，所以对俄罗斯的经济制裁，欧洲的纸浆市场并没有很明显的感受。但对于纸和纸板市场的影响更大，特别是位于东欧的国家。但同样的，大部分纸张出口也针对没有设置如此严重贸易壁垒的其他国家。
大多数国家采取了一致行动。虽然有些国家的反应强度有限，因为他们对俄罗斯的高依赖度。我们大多数纸业公司、浆纸公司都实施了自己的制裁，如果你愿意相信这种自我实施的制裁措施。但同样，他们中的许多公司无法像他们希望的那样采取行动，因为他们在俄罗斯拥有大量经营资产，他们在短期内实际上可以做的事情非常有限。
据我们所知大多数俄罗斯纸厂仍在继续运营，尽管它们似乎确实存在严重的物流问题。无论是在俄罗斯境内，还是出口到亚洲、非洲中东和其他国家等地方，货运、保险以及所有这些方面仍然存在巨大挑战。在化学品、供应品以及其他备件和原材料方面显然也存在巨大挑战。同样，尽管有些工厂可能已经将生产转移到非漂白等级，但是我确实感觉他们好像正在设法从其他地方采购材料。有些工厂可能损失产量，但在大多数情况下，生产仍在继续。总体而言虽然我们理解这一点，但产出可能会下降，出口也会受到部分影响。因为随着从海外进口的减少，国内需求将会增加。但至少到目前为止我们还没有听说任何重大的停产，所以我们谈论的可能是贸易流的重组。
经济制裁和停止交易的最大影响与从俄罗斯到芬兰的桦木浆原木贸易有关。过去几年，大概有440万立方米，这相当于大约100万吨纸浆的产量。并非所有的都是商品浆，大部分生产的浆会用于一体化纸张生产。由于upm罢工桦木浆的产量已经下降，所以短期内的影响要比upm正常运转的情况要小。但是，尽管如此这是大量的纸浆。芬兰无法轻易替代，他们也许可以增加一点国内砍伐，可能是100到150万立方米。但是他们无法可持续地砍伐。因此我们看到一些浆厂转向生产针叶浆。但也有大量的生产损失，而且我认为其中一些将是永久性的。
现在说我们将损失多少产量还为时过早。因为正如我所提到的，仍有大量纸张产能缩减正在进行，公司仍在评估情况。但这是桦木浆的一大损失。桦木主要在北欧销售，在德国、奥地利、荷兰等地。叠加来自拉丁美洲的发货延迟，这进一步加剧了阔叶浆的严重短缺。另外，有一个与此关系不大的事，在西班牙发生了卡车司机罢工，这将影响西班牙的纸浆供应。事情一件接着一件，将会特别影响欧洲阔叶浆的供应，并且这也是为什么4月份价格仍旧上涨的原因。
现在下定论并准确量化对纸浆生产和市场的影响还为时过早。我们预计不会再看到俄罗斯的重大资本投资。我怀疑ilim的牛卡纸产量扩张可能是我们看到的俄罗斯未来多年最后一项重大投资。这意味着从长远来看针叶浆将面临更大的压力。因为我们此前希望可以在俄罗斯增加产能，鉴于我们在加拿大看到的针叶浆产量下降趋势仍在继续。据我们所知大多数俄罗斯纸厂仍在继续运营，尽管它们似乎确实存在严重的物流问题。无论是在俄罗斯境内，还是出口到亚洲、非洲中东和其他国家等地方，货运、保险以及所有这些方面仍然存在巨大挑战。在化学品、供应品以及其他备件和原材料方面显然也存在巨大挑战。同样，尽管有些工厂可能已经将生产转移到非漂白等级，但是我确实感觉他们好像正在设法从其他地方采购材料。有些工厂可能损失产量，但在大多数情况下，生产仍在继续。总体而言虽然我们理解这一点，但产出可能会下降，出口也会受到部分影响。因为随着从海外进口的减少，国内需求将会增加。但至少到目前为止我们还没有听说任何重大的停产，所以我们谈论的可能是贸易流的重组。
经济制裁和停止交易的最大影响与从俄罗斯到芬兰的桦木浆原木贸易有关。过去几年，大概有440万立方米，这相当于大约100万吨纸浆的产量。并非所有的都是商品浆，大部分生产的浆会用于一体化纸张生产。由于upm罢工桦木浆的产量已经下降，所以短期内的影响要比upm正常运转的情况要小。但是，尽管如此这是大量的纸浆。芬兰无法轻易替代，他们也许可以增加一点国内砍伐，可能是100到150万立方米。但是他们无法可持续地砍伐。因此我们看到一些浆厂转向生产针叶浆。但也有大量的生产损失，而且我认为其中一些将是永久性的。
现在说我们将损失多少产量还为时过早。因为正如我所提到的，仍有大量纸张产能缩减正在进行，公司仍在评估情况。但这是桦木浆的一大损失。桦木主要在北欧销售，在德国、奥地利、荷兰等地。叠加来自拉丁美洲的发货延迟，这进一步加剧了阔叶浆的严重短缺。另外，有一个与此关系不大的事，在西班牙发生了卡车司机罢工，这将影响西班牙的纸浆供应。事情一件接着一件，将会特别影响欧洲阔叶浆的供应，并且这也是为什么4月份价格仍旧上涨的原因。
所以这是一个长期影响，导致我们改变我们的假设和长期模型。显然，最大的问题不仅仅是纸浆和纸张，而且与欧洲的能源市场有关。我们看到天然气价格呈指数增长，这对纸张生产产生了直接影响，尤其是生活用纸，但不仅限于被迫减产的生活用纸。正因为如此，大多数主要的生活用纸生产商，不得不在这段时间内轮流停机。就宏观而言，我认为这会导致经济衰退，我们将出现滞胀，即高通胀和经济衰退相结合。
当然，最大的担忧是供应链将在我们进入经济衰退的同时恢复正常。所有来自拉丁美洲的纸浆供应，可能会在我们进入经济衰退的同时到达。当然我们还没有到那一步，而且可能需要很多个月才能发生。我们认为在供应增加之前我们更有可能出现需求下降。我觉得供应链将在接下来的几个月里承受很大压力，在此基础上，到2023年的情况看起来相当具有挑战性。当然欧元走弱会加剧这种情况，这将降低纸浆和其他商品以欧元计价价格，如果欧元进一步走弱的话。
这张图表显示了过去18个月左右的天然气价格。这对化工行业产生直接影响。氢氧化钠价格也创历史新高，这是纸浆生产的主要材料。不仅如此，其他造纸化学品供应严重短缺。最近一家氯化物供应商nouryon出现了问题，但这显然与工厂的特定问题有关，而不是与宏观通货膨胀环境或能源有关，当然这两件事结合起来将产生影响，这导致造纸厂不仅会用完纸浆也会耗尽其他化学品等原材料。所以，许多公司的情况都非常危急。停产不是因为他们没有需求而是因为没有原材料。这是欧洲前所未有的时期。（文章来源：建发浆纸）
